铜：宏不雅形貌发酵重叠多头离场 IOS，铜价回落

　　【盘面回来】沪铜主力期货在周一握续回落，报收在7.8万元每吨隔邻，上海有色现货升水140元每吨，畅达两个交游日升水。

　　【产业进展】代表必和必拓位于智利的Spence铜矿工东说念主的工会以压倒性上风收受了该公司的左券提案，幸免了歇工的风险。工会提供的统计数据骄慢，约93%的工会成员投票支握该提案，另有7%的成员投票支握歇工。工会在一份声明中示意，这份为期三年的左券将使工东说念主在工资和福利方面“大幅加薪”。Spence铜矿2023年坐褥了约25万吨铜，寥落于大众供应量的1%傍边。东说念主们的防守力转向必和必拓在智利的另一个大型铜矿Escondida。

　　【中枢逻辑】铜价在周一的握续回落主要成绩于宏不雅预期的连续发酵和资金面。宏不雅预期方面，商场连续加码好意思联储9月降息。资金面，沪铜握仓在周一镌汰近1万手至55万手，多头资金的态度在短期或形成一定的踩踏。但是咱们以为，短期铜价有望见底，因为铜现货也曾初始转向升水，现货需求初始增多，同期精废价差也曾跌至较低位置，标明现在铜价的水分较少。另外，黄金价钱的止跌也施展风险偏好的革新。

　　【计谋不雅点】寻找相沿位。

　　铝、氧化铝：回调握续，测试要津相沿

　　【盘面回来】周一沪铝主力收于20380元/吨，环比+0.44%，伦铝收于2507.5好意思金/吨，环比-0.61%。氧化铝主力收于3703元/吨，环比-3.89%。

　　【宏不雅环境】适度上周五，好意思国联邦基金期货已王人备订价好意思联储11月降息预期。具体数据看，好意思5月CPI环比降至0%，预期0.1%；同比降至3.3%，低于预期3.4%；中枢CPI环比0.2%，低于预期0.3%；中枢同比3.4%，低于预期3.5%。上周四凌晨好意思联储6月FOMC会议畅达第七次将基准利率督察在5.25%-5.50%区间不变，相宜商场预期；点阵图将本年的降息预期从3次砍至1次，来岁上调至4次。鲍威尔会后示意，不错准备在稳当的情况下保握利率不变，将依赖数据逐次作出决定；莫得东说念主将加息算作基本预期；5月劳动数据可能有些被过度解读，但仍然强劲；最新的CPI数据已初步反馈在本次会议。全体看，好意思经济劳动放缓信号或将渐渐终了。

　　【产业进展】据Mysteel了解，广西某氧化铝企业有讨论复产一条坐褥线，触及产能约80万吨/年，现在日产督察6000吨傍边，后续提产程度将握续追踪。

　　【中枢逻辑】铝：商场关于外围宏不雅层面乐不雅预期的交游暂歇，国内弱基本面执行对价钱影响增强，价钱回调，短期价钱何时企稳要津在于卑劣对价钱的收受度。跟着盘面下落，基差渐渐回升，短期基差及库存的变动较为要津。中恒久来看，以为铝价见地依旧进取为主，宏不雅层面有好意思联储降息的期待，基本面有国际现货升水高企、出口数据贯通有增，国内末端秩序仍有需求预期等算作支握。此外，本钱秩序氧化铝的矿端供应问题短期依旧贫瘠到充分的改善，对铝价亦有相沿。氧化铝：宏不雅形貌的回落重叠矿端及氧化铝秩序供应的小幅回升，以及商业秩序的仓单出货形貌栽植，或在短期内共振对盘面形成冲击。但是基于铝土矿秩序松动有限，且将来省略情仍较大；卑劣电解铝坐褥跟着复产和新投产能落地渐渐走高，氧化铝需求贯通有增；国际报价走高入口受限，瞻望氧化铝基本面中期督察偏强，价钱仍有较大反弹可能。

　　【计谋不雅点】铝：回调布多 IOS，参考2.05w隔邻相沿，向下鄙吝2w相沿。氧化铝：回调布多，相沿参考3750，向下鄙吝3650。

　　锌：多单契机袒露

　　【盘面回来】沪锌2408合约收于23200元/吨，日环比下落2.07%，夜盘小幅回升收于23395元/吨，LME锌收于2819好意思元/吨。

　　【宏不雅环境】主要鄙吝好意思5月零卖销售数据及好意思6月Markit PMI初值。本周将有密集好意思联储官员语言，周二凌晨好意思联储26年票委哈克将发表语言；周二早上好意思联储理事库克将语言；周二晚间好意思联储24年票委巴尔金、以及25年票委柯林斯将分辩发表语言；周三凌晨好意思联储26年票委洛根将参与一场问答，同期好意思联储理事库格勒将发表语言，25年票委穆萨莱姆及古尔斯比将分辩语言；周五黎明好意思联储24票委巴尔金将发表语言。另外，周二澳洲联储将公布利率方案；周四下昼瑞士央即将公布利率方案；周四晚间英国央即将公布利率方案。

　　【产业进展】1、国表里现货基差在锌价下落的情况下有所走强，价钱下落刺激出一定的补库需求，月差结构和基差均有所建树。2、5月锌精矿产量31.5万吨，同比降7.6%，环比降1.19%，1-5月累计产量144.7万吨，累计同比降1.28%；据SMM调研数据，主因寰球多个地区矿山原矿品位下降，以及西藏地区存在矿山因安全环保检查或鼓舞自动化经由而减产，云南、湖南等地存在矿山因历练影响坐褥，重叠部分矿山讨论产量镌汰，全体减量较多。SMM 瞻望 6 月锌精矿产量为 31.92 万金属吨。二季度锌精矿产量全体产量瞻望偏低，导致矿紧场面有所加重。3、周度国产TC2500元/金属吨，周环比握平，入口TC15好意思元/金属吨，周环比降5好意思元/吨；锌精矿入口利润-326元/金属吨，环比高潮107元/吨；锌冶真金不怕火利润-1276元/吨，周环比下落96元。4、5月锌锭产量53.6万吨，同比减少5.01%，环比增多6.26%；1-5月产量策画263.6万吨，累计同比减少1.42%万吨。由于矿紧的问题尚未贬责，冶真金不怕火端产量缩减，矿的矛盾向锭端传导。6月产量瞻望为52.7万吨，环比减少1.73%，同比减少4.63%。锌锭入口窗口录得-581元/吨，周环比高潮61元/吨。字据SMM数据，本周一社库录得19.69万吨，较上周四增0.09万吨，延续去库趋势。

　　【中枢逻辑及计谋】近几周补库需求有所进展，卑劣加工秩序表需环比回升，下方存在矿段病笃带来的本钱相沿，本轮大幅回调后至23000隔邻可稳当布多。

　　锡：有色普跌，锡价回落

　　【盘面回来】沪锡主力期货合约在周一下落近2.5%至26.5万元每吨。

　　【产业进展】据缅甸方面音信，本年4月初佤邦工矿局暂停一切矿洞功课和运输，两个月以来，已出现多商户资金无法平淡运转、开拓停机形成折损以及精粉积压的情况。特此工矿局向佤邦中央经济委员会申诉复原曼相矿区精粉运输。据知情东说念主士提供信息，现在佤邦中央经济委员会已情愿复原曼相矿区运输。另据工矿局统计26家选矿厂，实质24家共计积压锡精粉11852吨。适度发稿前，佤邦曼相矿区的坐褥责任依然停滞，无复产音信。

　　【中枢逻辑】锡价在周一的回落主若是协作总共有色金属板块，其在有色金属里面的走势相宜预期，因为其自己基本面并莫得发生变化，基本面无力进犯总共有色金属板块对它的影响。现在来看，供给端向中游传导有望发酵，重叠需求向好。不外由于缅甸方面锡矿初始渐渐松动，锡价多空成分重叠。

　　【计谋不雅点】回调布多。

　　碳酸锂：偏弱运行延续

　　【盘面回来】碳酸锂主力LC2407收于元/吨，周内下落1.44%，LC2411收于99700元/吨，日环比下落1.68%，走势偏疲弱。SMM电碳均价97600元/吨，周内下落850元/吨，工碳均价93400元/吨，周内下落1000元/吨；跌价后有部分买需出现，但握续性偏差。

　　【产业进展】1、澳大利亚锂辉石CIF价钱录得1100好意思元/吨，周环比下落6好意思元/吨，2-2.5%锂云母价钱1535元/吨，周环比下落5好意思元/吨。5月，国内十家锂云母产量11490吨LCE，同比增144.47%，环比增0.44%，1-5月累计坐褥45210吨LCE，累计同比增67.76%。 2、5月碳酸锂产量策画62538吨，环比增18.23%，同比增87.34%，1-5月累计坐褥23.22万吨，累计同比增45.68%。其中，辉石产碳酸锂27803吨，同比增145.63%，云母产碳酸锂16440吨，同比增94.51%，盐湖产碳酸锂12280吨，同比增59.94%。6月产量瞻望64868吨，瞻望环比增3.73%，云母、辉石和盐湖均有增量。3、字据SMM数据，碳酸锂周度库存99175吨，周环比增3222吨，其中冶真金不怕火厂增1893吨，卑劣库存增469吨，其他秩序增860吨；百川口径库存增375吨至23620吨。4、5月主流正极材料产量进展分化，磷酸铁锂产量19.76万吨，环比增17.95%，同比增77.46%；三元材料产量5.2万吨，环比减20.45%，同比降5.08%。三元较铁锂在近几年基本处于裂缝情景，在本年淡季莅临之际，三元也当先参加疲弱情景。从6月的排产数据来看，铁锂排产产量18.2万吨，环比减7.92%，三元排产产量4.98万吨，环比减4.1%；据悉7月排产环比依然减量。在6-7月正极排产畅达两月下滑的情况下，关于锂盐难以形成较好的补库需求。

　　【中枢逻辑及计谋】在较大的供应压力之下，恰逢正极补库需求阶段性弱化，6月至7月中上旬价钱瞻望承压。计谋暴虐：11空单连续握有。

　　工业硅：低位震憾

　　【盘面回来】工业硅主力09合约周一收于12155元/吨，环比-0.49%。适度周一SMM现货华东553报13100元/吨，环比握平，SMM华东421报13600元/吨，环比握平。

　　【产业进展】供给方面，据百川盈孚，工业硅上周产量9.76万吨，环比+2180吨。其中，新疆4.86万吨，环比-240吨；云南1.06万吨，环比+1740吨；四川1.17万吨，环比+970吨。需求方面，多晶硅：上周产量4.05万吨，环比-950元/吨，上周库存24.35万吨，环比-7000吨。有机硅：上周DMC产量4.19万吨，环比+1500吨，上周DMC库存4.95万吨，环比+800吨。铝合金：据SMM，再生铝合金龙头企业周开工率58.1%，环比-0.5pct；原生铝合金龙头企业周开工率50%，环比+0pct。库存：据百川数据，适度6月14日，工业硅厂内库存8.93万吨，环比+1450吨；工场+口岸库存19.13万吨，环比+2450吨。据广期所数据，交游所仓单折29.62万吨，周环比+1.19万吨。综上，显性库存48.75万吨，环比+1.44万吨。

　　【中枢逻辑】利空渐渐终了，基本面仍偏弱，盘面裂缝震憾。供应方面四川供给握续走高，云南电价已有下调怒江地区开工增量权贵。西北产量贯通，厂内库存压力进一步走高。需求方面，多晶硅减产渐渐终了，库存压力何时缓解需要握续不雅察，现在从卑劣硅片坐褥、库存情况来看，将来不抹杀进一步走弱，负反馈短期艰深。有机硅方面坐褥贯通，新产能或对需求有所带动，但受制于末端需乞降行业利润情况，瞻望增量有限。综上，工业硅基本面仍弱，利空仍有终了空间，但接近1.2w隔邻资金博弈或加重。

　　【计谋不雅点】空单1.2w隔邻减仓不雅望为主 IOS，反弹暴虐加空（参考1.30-1.35w）。